需求好转 ZCuAl10Fe3Mn2铝青铜棒终端补货依旧相对积极
2020-5-11 11:23:33 点击：
近期螺纹钢、铁矿主力合约与现货贴水均再度出现扩大，同时，根据前文所述，目前螺纹钢短期需求尚可，但市场对于中期的需求预期则相对悲观；铁矿石也存在基本面偏强，中远期预计较差的现象，因此从预期差的角度，可考虑螺纹、铁矿跨期正套。在结合历史数据，建议在120-130附近介入螺纹10-1正套；价差在25附近介入矿石9-1正套。
钢厂库存的降幅明显放缓，而社会库存降幅与之前基本相当，表明在前期需求好转的情况下，终端补货依旧相对积极，相比之下，ZCuAl10Fe3Mn2铝青铜棒贸易商对于补库存的态度则相对谨慎。考虑到5月份之后，建筑业由南向北将逐步进入需求淡季，而在海外疫情的冲击下制造业需求也将走弱；因此一旦后期出现下游需求放缓，去库存速度显著放缓的情况，则库存压力可能会进一步向上游传导。从需求端来看，近期海外疫情对经济的影响仍在持续发酵，继安赛乐米塔尔、新日铁、JSW等多家钢厂宣布减少产量后，4月下旬韩国浦项也将本年度预期粗钢产量有3670万吨下调至3410万吨，并表示有10座海外工厂将停产至5月。且根据国际钢铁工业协会公布的数据，2020年一季度全球生铁产量3.08亿吨，同比下降0.5%，扣除中国后产量为1.09亿吨，同比下降6.1%。考虑到欧洲地区疫情有边际好转迹象，且德国、意大利计划于5月开始陆续复工，因此我们除中国外的其他地区二季度减产15%，三季度减产10%估算，则未来两个季度将减少矿石需求约4600万吨，按50%发往中国计算，将增加约2300万吨左右的额外进口。不过中国地区需求的增长可能会对冲部分海外需求下滑所带来的影响，但不足以改变供大于求的态势，我们以中国二季度生铁产量增长2%，三季度增产1%估算，则铁矿需求将增加1175万吨。另外，还需要注意的是，近期巴西的确新增确诊病例呈现快速增长趋势，需关注后期疫情是否存在失控风险，以及对铁矿供应可能带来的潜在影响。
钢厂库存的降幅明显放缓，而社会库存降幅与之前基本相当，表明在前期需求好转的情况下，终端补货依旧相对积极，相比之下，ZCuAl10Fe3Mn2铝青铜棒贸易商对于补库存的态度则相对谨慎。考虑到5月份之后，建筑业由南向北将逐步进入需求淡季，而在海外疫情的冲击下制造业需求也将走弱；因此一旦后期出现下游需求放缓，去库存速度显著放缓的情况，则库存压力可能会进一步向上游传导。从需求端来看，近期海外疫情对经济的影响仍在持续发酵，继安赛乐米塔尔、新日铁、JSW等多家钢厂宣布减少产量后，4月下旬韩国浦项也将本年度预期粗钢产量有3670万吨下调至3410万吨，并表示有10座海外工厂将停产至5月。且根据国际钢铁工业协会公布的数据，2020年一季度全球生铁产量3.08亿吨，同比下降0.5%，扣除中国后产量为1.09亿吨，同比下降6.1%。考虑到欧洲地区疫情有边际好转迹象，且德国、意大利计划于5月开始陆续复工，因此我们除中国外的其他地区二季度减产15%，三季度减产10%估算，则未来两个季度将减少矿石需求约4600万吨，按50%发往中国计算，将增加约2300万吨左右的额外进口。不过中国地区需求的增长可能会对冲部分海外需求下滑所带来的影响，但不足以改变供大于求的态势，我们以中国二季度生铁产量增长2%，三季度增产1%估算，则铁矿需求将增加1175万吨。另外，还需要注意的是，近期巴西的确新增确诊病例呈现快速增长趋势，需关注后期疫情是否存在失控风险，以及对铁矿供应可能带来的潜在影响。
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